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机械设备行业:他山之石,全球精密液压巨头的发展之道

2018-03-21 23:13:21   来源:    点击:
中国需求不断壮大,但高端市场仍被欧美与日本控制

  根据国际流体动力统计机构数据,2016年全球液压行业规模达到282亿欧元,其中美国、中国分别占34%、28%。其中中国液压市场近20年发展迅速,其规模占比由1998年的3%上升至2016年的28%。美国、德国、日本等是传统液压强国,他们孕育了世界上最具有竞争力的精密液压制造巨头,如德国博世力士乐、美国伊顿、日本川崎重工,至今他们仍在液压市场占据着相当的规模,按收入规模推算,三家公司约占全球液压行业35%市场份额。

  呈现成熟市场的周期性波动,迎来向上趋势

    合金刀片、工程机械、农业机械、车辆等配套的行走机械液压约占全球市场的一半,其中工程机械占据重要位置。经过近百年发展液压工业已较为成熟,在20世纪90年代左右全球液压工业开始由持续性增长转为波动性增长,而这种波动性往往与配套主机发展一致。以日本液压行业为例,由于其液压产品有40%以上应用在工程机械,其液压行业与工程机械的发展显示了高度一致性。当前随着中国工程机械持续复苏,液压行业景气上行。美国伊顿公司将其液压部门收入预期增长由0~2%提升至6%~8%;日本川崎公司2016年新签订单额同比增长25.3%(按日元计算)。

  巨头的核心竞争力在于历史悠久的技术沉淀与不断深化的全球网络

  世界各大跨国液压公司通常在液压行业有半个多世纪的发展历史,从最初的技术起家,到1990s~21世纪全球液压行业的并购浪潮,这些巨头们在半个多世纪的发展中,形成了以核心与前瞻技术、广泛的市场覆盖为核心的竞争优势。当前持续不断的研发投入、在新兴市场的深化布局仍是其持续发展的重要动力。如德国博世力士乐每年投入3亿多欧元用于研发支出,占收入比重维持在6%的高水平。

  国内优势企业深耕研发,国产替代初现曙光

  根据中国液压气动密封件工业协会,2011年中国进口液压约占当年行业产值的50%,其中相当部分来自工程机械液压部分,中国液压行业呈现大而不强的局面,高端液压件进口依赖严重。随着恒立液压、山东中川液压、中航工业力源液压等国内优势企业深耕研发高档液压部分,已经在液压泵阀、马达等核心部件取得了一定突破,未来将充分受益巨大的国产替代空间。

  目前,全球液压工业集中在美国、德国、日本、中国等,根据国际流体动力统计机构数据,2016年世界液压行业总体规模为282亿欧元,其中按市场销售额,美国市场占比34%,中国市场占28%,另外CETOP(欧洲流体动力协会) 占31%。在CETOP集团中,德国市场销售额占35%,意大利占18%。美国始终占据液压最大销售市场,而中国市场发展迅速,2008年中国市场份额仅16%。

  投资建议:随着中国工程机械行业持续复苏,配套液压件需求大幅回升。国内优势企业多年深耕研发,已经在液压泵阀等核心部件取得一定突破,未来将充分受益巨大的国产替代空间。建议重点关注在挖掘机油缸取得优势地位、在泵阀和液压系统领域获得积极进展的恒立液压,以及在挖掘机破碎锤和液压件领域具有突出竞争力的迈博斯顿精密。

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